El problema de las espirales es que son difíciles de detener una vez que han ganado impulso.
En Europa se necesita para imponer demandas salariales a) sindicatos y b) convenios colectivos de ámbito sectorial. Ambos infinitamente más débiles que en los años 70. Ni siquiera sé si todavía existe en algún lugar un solo convenio colectivo de ámbito sectorial. Antes eran la norma. Poner en marcha una espiral así es mucho más difícil que en los años 70. En EE.UU. tienen un mercado laboral hipermóvil, un sistema totalmente diferente, no se puede comparar con lo que se ve actualmente. Allí están ya cerca del pleno empleo y una economía caliente. ¿Pero aquí? ¡Nada!
Que los tipos de interés se ensanchen es la situación normal, al fin y al cabo el mercado lo regula según el riesgo percibido. Lo anormal es que el banco central fije los tipos para países individuales.
En una unión monetaria NO es la situación normal. Eso solo aplica para monedas diferentes. Si quieres que sea la situación normal, no debes hacer una unión monetaria.
Si partes individuales de una unión tienen diferente capacidad económica y se desarrollan de forma distinta, eso debe resolverse políticamente.
La solución política fue el objetivo común de inflación del 2%. Con el resultado de que, en realidad, solo Francia lo cumplió. Uno de los mayores desviadores fue Alemania. Esto se debe a que se cree firmemente que es el banco central quien «controla» la inflación y que uno mismo no tiene que hacer nada. Esto es simplemente un error, basado en una teoría económica equivocada. Si no se quiere o no se puede controlar fiscalmente la inflación alrededor de ese 2%, tampoco se puede mantener estable una unión monetaria. Q. e. d.
El problema no es tanto el fin de los programas de compra sino más bien que antes se había distorsionado el mercado.
Esta «distorsión» fue uno de los objetivos declarados de la unión monetaria: hacerse tan grande que los carry trades, es decir, las especulaciones cambiarias de grandes inversores, se estrellaran contra el banco central. Porque aunque por definición estos trades son «el mercado», llevan repetidamente a monedas valoradas de forma absurda. Aplica lo dicho antes: si no quieres eso, no puedes hacer una unión monetaria. Sum Summarum ofreces argumentos que son válidos para una moneda propia y que además requieren ciertas premisas, la más importante es algún tipo de «equilibrio» entre precios, demanda y tipos de interés. Yo, en cambio, ofrezco que de facto no tenemos una moneda propia (mecanismo distinto) y que ese «equilibrio» es una muleta inventada por economistas para construir sus teorías. No se requiere ningún equilibrio de nada para describir la economía, ni se ha encontrado empíricamente en ningún lugar. Es una exigencia de ciertas escuelas de pensamiento económico, no un factual y tampoco observado nunca empíricamente. Pero algo positivo: si la cosa se desmorona por los spreads, recuperaremos una moneda propia que se revalorizará de tal forma de la noche a la mañana que nuestro modelo de exportación se romperá. Entonces casi nadie podrá permitirse construir más, pero para los que aún puedan, será de nuevo muy barato ;-) .