No, cuando el BCE compra ilimitadamente bonos de países del sur y así artificialmente baja los intereses. Además, los saldos extremadamente altos de Target. Eso es, en principio, política fiscal a través del banco central, y por lo tanto una clara ruptura con su tarea. Pero el lema es justamente "whatever it takes".
Claro, el euro es una construcción errónea, porque los necesarios procesos de adaptación entre los estados no se llevan a cabo y el BCE imprime los problemas con la máquina de billetes. Y Alemania tiene la culpa, debería aumentar mucho más su deuda pública y subir notablemente los salarios y el consumo para restaurar el equilibrio. En cambio, se elige realizar transferencias indirectas de dinero al sur en cantidades vertiginosas. Y el sur quiebra inmediatamente si se reducen mínimamente las transferencias. Se vio en la reciente reunión de emergencia del consejo del BCE.
Y sí, esta discusión es absolutamente on topic aquí. Porque el BCE influye claramente en los precios de la construcción con compras de bonos y la tasa de interés.
No creo que digas solo cosas equivocadas. Pero al simplificar mezclas cosas que no tienen nada que ver entre sí - desafortunadamente en buena compañía con algunos medios y también algunos economistas. Concretamente:
Los saldos agudos de TARGET no son un mecanismo de política fiscal y mucho menos un mecanismo de transferencias a los países del sur. Son una huella contable de que Alemania recibe neto MÁS(!!!) (sí, escuchaste bien: más en lugar de menos) euros del sur a través del comercio, que los que fluyen en sentido contrario.
El problema es que con esos euros que llegan a las arcas de los exportadores no se hace nada: ni importación, ni inversión, ni distribución a los empleados. Ahí se pagan dividendos o se forman reservas ocultas y ya está. Mientras nosotros discutimos si los alumnos necesitan baños limpios y a partir de cuándo ya no se debe usar un puente.
Eso se refleja en el balance como superávit y en el sistema TARGET como saldo positivo. Pero superávit y saldo TARGET son consecuencias de causas que Alemania genera por sí sola. Y eso desde hace ya décadas. El BCE no tiene absolutamente nada que ver con eso.
Incluso afirmo que el BCE se ve obligado a tomar algunas medidas PORQUE Alemania sigue este concepto y se aferra terquamente a él.
Y sí: ahora se vuelve más caro sobre todo para los compradores de vivienda. No solo por eso, pero también por eso.